2026-07-22 00:49:11

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国寿安保裕丰混合A类与C类业绩分化显著。C类基金因规模优势，财务指标表现远优于A类。

主要财务指标	国寿安保裕丰混合A	国寿安保裕丰混合C
本期已实现收益	50.48元	924,058.62元
本期利润	752.45元	14,452,230.04元
加权平均基金份额本期利润	0.0961元	0.0954元
期末基金资产净值	8,498.17元	161,874,278.57元
期末基金份额净值	1.0748元	1.0693元

C类基金本期利润达1445.22万元，期末资产净值1.62亿元，而A类基金同期利润仅752.45元，资产净值8498.17元，主要因C类份额规模（1.51亿份）远超A类（7907.06份）。两类基金加权平均份额利润接近（A类0.0961元 vs C类0.0954元），显示单位份额盈利能力基本一致。

本季度基金净值表现显著优于业绩比较基准。A类基金过去三个月净值增长率9.83%，C类9.81%，而同期业绩比较基准收益率仅2.35%，超额收益分别达7.48和7.46个百分点。

阶段	国寿安保裕丰混合A净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益
过去三个月	9.83%	2.35%	7.48%
过去六个月	7.19%	1.53%	5.66%
过去一年	14.21%	4.13%	10.08%
过去三年	9.51%	11.20%	-1.69%

阶段	国寿安保裕丰混合C净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益
过去三个月	9.81%	2.35%	7.46%
过去六个月	7.14%	1.53%	5.61%

值得注意的是，两类基金过去三年净值增长率（A类9.51%）均跑输基准（11.20%），显示长期业绩表现有待提升。短期业绩亮眼或与二季度权益市场结构性行情相关。

基金经理在季报中表示，二季度权益市场情绪较好但结构分化，AI产业链为代表的成长风格占优，传统消费、红利等板块承压。债券市场受“资产荒”影响，4月收益率下行后，5-6月因央行回笼流动性呈震荡走势。

操作上，债券组合维持中性略偏高的久期以获取票息收益；股票方面，相对减配消费持仓，新增国产算力（如海光信息、寒武纪）、先进制程（华虹宏力）、新能源（宁德时代、阳光电源）和工程机械板块，整体持仓均衡。

截至6月30日，国寿安保裕丰混合A份额净值1.0748元，报告期内增长率9.83%；C份额净值1.0693元，增长率9.81%。同期业绩比较基准收益率2.35%，两类基金均实现显著超额收益。

管理人认为，AI需求驱动下，PCB、存储等产业链扩产趋势逐步验证，国内上下游企业迎来机会，预计市场将围绕相关产业链展开。但当前市场存在行情极致分化的分歧，后续将在波动中寻找新标的，延续均衡配置策略以控制净值回撤。

报告期末基金总资产1.63亿元，权益投资占比48.91%，固定收益投资占比49.62%，现金及结算备付金占比0.96%，其他资产0.50%，大类资产配置接近均衡。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	79,542,223.45	48.91
固定收益投资	80,696,669.81	49.62
银行存款和结算备付金合计	1,560,664.74	0.96
其他资产	817,661.61	0.50
合计	162,617,219.61	100.00

权益与固定收益配置比例（48.91% vs 49.62%）基本符合基金合同“优先考虑债券类资产，剩余资产配置股票”的投资策略，但权益占比已接近固定收益，显示管理人对权益市场机会的积极把握。

股票投资组合中，制造业占比最高，达40.53%，其次为金融业（3.73%）、信息传输/软件和信息技术服务业（3.05%），采矿业（0.93%）和批发零售业（0.89%）占比较低，其他行业均未配置。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
采矿业	1,508,400.00	0.93
制造业	65,609,414.00	40.53
批发和零售业	1,438,400.00	0.89
信息传输、软件和信息技术服务业	4,944,609.45	3.05
金融业	6,041,400.00	3.73

制造业持仓集中可能带来行业集中度风险，若后续制造业景气度下行，或对基金净值产生较大影响。信息传输行业持仓（3.05%）主要投向AI产业链相关标的，与管理人“新增国产算力”的操作策略一致。

期末股票投资明细显示，前十重仓股合计占基金资产净值比例24.28%，集中度适中。其中AI及半导体相关标的占四席，包括海光信息（3.66%）、寒武纪（3.05%）、北方华创（2.73%）、华虹宏力（2.49%），合计占比11.93%，体现对AI产业链的重点布局。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	688041	海光信息	5,924,800.00	3.66
2	688256	寒武纪	4,944,609.45	3.05
3	002371	北方华创	4,422,800.00	2.73
4	600036	招商银行	4,260,000.00	2.63
5	688347	华虹宏力	4,035,600.00	2.49
6	300750	宁德时代	3,930,100.00	2.43
7	688629	华丰科技	3,750,200.00	2.32
8	600276	恒瑞医药	3,642,800.00	2.25
9	300274	阳光电源	3,339,420.00	2.06
10	002415	海康威视	3,180,600.00	1.96

金融股方面，招商银行（2.63%）为唯一重仓金融标的；新能源领域配置宁德时代（2.43%）和阳光电源（2.06%）；消费医疗领域仅配置恒瑞医药（2.25%），与“减配消费”的操作策略一致。

固定收益投资中，金融债占比最高（44.61%），其中国政策性金融债占19.40%；国家债券占5.24%，企业债、可转债等品种未配置。前五名债券投资均为金融债，其中国开20（250220）持仓占比12.63%，为债券第一大重仓。

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	250220	25国开20	20,444,372.60	12.63
2	230205	23国开05	10,962,805.48	6.77
3	188568	21招证10	10,263,409.32	6.34
4	240114	23财证01	10,228,034.52	6.32
5	243670	25中金G3	10,167,679.45	6.28

债券持仓集中于高评级金融债，符合“控制风险、获取稳定票息”的策略，但需关注后续货币政策收紧对债券价格的潜在影响。

报告期内，C类基金份额期初1.5145亿份，期末1.5139亿份，净赎回6.42万份，规模微降0.04%；A类份额因基数较小，申购624.01份、赎回11.12份，期末份额7907.06份，较期初增长8.40%。

项目	国寿安保裕丰混合A（份）	国寿安保裕丰混合C（份）
报告期期初份额总额	7,294.17	151,454,459.62
报告期总申购份额	624.01	29,006.18
报告期总赎回份额	11.12	93,227.78
报告期期末份额总额	7,907.06	151,390,238.02

C类基金净赎回或反映部分投资者在短期收益兑现后的离场需求，需关注后续大额赎回对基金运作的潜在影响。

风险提示：1）制造业持仓占比高达40.53%，行业集中度风险显著；2）AI产业链标的短期涨幅较大，若技术迭代不及预期或出现估值回调；3）债券组合久期偏高，货币政策收紧可能导致债券价格下跌；4）C类基金净赎回或影响流动性。

投资机会：1）AI产业链扩产趋势明确，PCB、存储等细分领域或持续受益；2）新能源与先进制程板块长期成长逻辑清晰，基金配置比例适中；3）债券组合以高评级金融债为主，票息收益稳定。

投资者需结合自身风险偏好，关注基金在AI产业链的布局持续性及制造业景气度变化，谨慎参与。