2026-04-29 11:19:20

华资实业成立于1998年11月30日，1998年12月10日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为内蒙古包头市。它是全国甜菜制糖行业唯一上市公司，后转型粮食深加工，拥有谷朊粉、黄原胶等多类产品产能，具备全产业链优势，投资价值凸显。

华资实业主营业务为食糖、面粉委托加工生产销售及粮食贸易，所属申万行业为农林牧渔 - 农产品加工 - 其他农产品加工，概念板块包括小盘成长、小盘、调味品。

经营业绩：营收行业第十二，净利润行业第七
2025年，华资实业营业收入6.29亿元，行业排名12/12，远低于行业第一名中粮糖业的265.11亿元和第二名中粮科技的175.12亿元，也低于行业平均数56.5亿元和中位数22.94亿元。主营业务构成中，生物发酵制品3.45亿元占比54.87%，谷朊粉2.25亿元占比35.71%，食糖4836.04万元占比7.68%，其他(补充)654.73万元占比1.04%，其他440.36万元占比0.70%。净利润为5902.02万元，行业排名7/12，低于行业第一名中粮糖业的9.58亿元和第二名晨光生物的3.75亿元，低于行业平均数1.18亿元，但高于行业中位数6287.24万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为27.73%，较去年同期的25.52%有所上升，但低于行业平均的36.98%，表明公司偿债能力相对较好。从盈利能力看，2025年毛利率为7.50%，较去年同期的8.31%有所下降，且低于行业平均的13.37%，盈利能力有待提升。

董事长张志军履历丰富
公司控股股东为海南盛泰创发实业有限公司，实际控制人为宋民松。董事长张志军，男，汉族，1975年10月出生，中共党员，大学学历，正高级农艺师，泰山产业领军人才。现任滨州中裕食品有限公司总经理等职，荣获“全国农业劳动模范”等多项荣誉称号。

A股股东户数较上期减少1.95%
截至2025年12月31日，A股股东户数为1.91万，较上期减少1.95%；户均持有流通A股数量为2.54万，较上期增加1.99%。

开源证券指出，2025年中裕食品入主华资实业后多维度赋能，首次覆盖给予“增持”评级，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.7亿元、1.4亿元、2.1亿元。业务亮点包括：一是传统主业盈利改善确定性强；二是高附加值新业务将进入产能释放期；三是中长期依托生物科技赛道打开成长天花板。
中信建投指出，中裕食品控股华资实业后全方位赋能升级。预计公司2025 - 2027年黄原胶和抗性糊精营收分别为0.65/4.2/7.2亿元，对应公司总营收增速分别为17.1%/62.5%/31.8%。业务亮点有：一是整合同业资产提升运营效率，改善现有业务盈利状况；二是发展高附加值的黄原胶和抗性糊精，切入高毛利下游市场；三是子公司恒鲁生物切入大健康和功能消费品领域，与中裕形成协同效应。

图：华资实业营收及增速

图：华资实业净利润及增速